儲能項目示意圖。圖片由AI生成。

■中國工業報記者 余娜

2024年，儲能產業利好政策不斷出臺，技術路線百花齊放，區域市場差異化動態演進，儲能企業加速出海，創新商業模式帶來全新盈利增長點。

行業實現跨越式發展的同時，系統價格呈現“內卷式”競爭、儲能資產收益不斷下降、商業模式創新裹足不前、安全事故頻次有所抬頭等種種壓力不斷加大，產業鏈不協調等矛盾重重。

“2024年，儲能行業高估值企業遭冷落，資金主要布局電池技術迭代方向，國資產業基金林立。”對于過去一年儲能投融資的現狀，嘉實財富管理有限公司產品管理部股權產品經理王莞清如是總結。

融資下降五成偏好早期輪次企業

儲能產品價格在過去一年大幅下滑；儲能的國內產能過剩，大于全球需求；產能利用率保持低位，營收利潤下滑。

2024年，行業市場下行，各板塊新增受理幾乎為0、批量撤材料頻發，儲能一級市場成為“堰塞湖”。

根據尋熵研究院不完全統計，2024年共發生150起融資事件，比2023年下降50%。據其估算（不含IPO），2024年儲能行業共計融資260億元，比2023年下降40%。

133家獲投公司，比2023年下降50%；有16家在一年內進行了多輪融資，比2023年下降70%。295家投資機構參與儲能市場投資，比2023年下降30%。

根據已披露估值，1家達到百億元級估值企業發生新融資，2023年這一數據為9家。

截至2025年1月27日，來自iFind的數據顯示，儲能新增上市公司9家，分別是龍蟠科技（02465.HK）、許昌智能（831396.BJ）、聚星科技（920111.BJ）、勝業電氣（920128.BJ）等。此外，28家儲能企業終止/撤回；11家企業處于在會階段；3家企業處于過會/注冊階段。

“一級市場儲能投融資特點是投資人越來越偏好早期輪次企業。2024年儲能行業早期輪次占比中，種子輪階段占比為1%；天使輪階段占比30%；Pre-A輪階段占比19%；A輪階段占比26%，合計占比76%。”王莞清分析。

在她看來，產生上述投融資特點的原因，在于儲能產品價格在過去一年下滑了40%；儲能的國內產值過剩，大于全球需求；產能利用率保持低位，營收利潤下滑。

“后期輪次企業估值高，進入價格貴，退出渠道不明朗。2023年，9家估值過百億元企業完成新融資，2024年僅1家。”王莞清說，“早期技術領域，市場格局尚未形成，輪次早、估值合理。”

2024年，一級市場中，大額融資數量、金額雙降，規避高估值標的。

其中，97%獲投企業的融資金額低于5億元。中后期（C、D輪）獲投企業減少，導致融資額下滑，少有10億元、20億元的融資案例。

百億元估值企業的融資數量2024年僅為1家，而2023年的數量為9家。

天使輪企業融資規模不斷增加。2023年，共有兩家融資過億元天使輪企業，而2024年，這一數據增長到了6家。

電池技術迭代，提升可靠性及安全性成為過去一年市場的投資邏輯。

數據顯示，2024年，儲能電池技術迭代。鈉電池共發生20起技術迭代案例，占比13%；固態電池、液流電池合計16起，占比11%。

不少企業注重提升能量密度、可靠性和安全性。其中，負極材料13起，占比10%；電池管理14起，占比9%。

儲能系統共發生19起技術迭代案例，比2023年下降50%。工商業儲能占主導。

在其他新能源領域，光伏電池技術發生44起技術迭代案例，鈣鈦礦最熱門；制氫儲氫27起；低空經濟相關20起。

融資規模上，97%案例的融資金額低于5億元，華能新能源、陽光新能源領銜。

“2024年，千萬級、1-5億元融資項目各占70%、27%；共有4家融資額達5-10億元；1家企業融資額達10億元以上。大額融資集中在電力項目開發、儲能系統、正極材料上。”王莞清分析。

數據顯示，2024年披露融資額大于3億元的企業共有7家。

其中，華能新能源融資額為150億元，主要用于增資擴股，投資方為中國國新控股、中郵保險、中國太平、國家綠色發展基金、南方電網。

陽光新能源融資額為8.47億元，為戰略融資，投資方是工銀投資、建信投資、浙江產投、中安資本。

此外，江西升華新材料融資額為7.35億元，廣州智光儲能融資額為7億元，杭州微慕科技融資額為5億元，安徽益佳通融資額為4億元，常州鋰源新能源融資額為3.85億元。

鈉電池火熱依舊固態電池受追捧

麟閣創投投資次數最多，超威集團成為最活躍的產業投資人，北京市綠色能源和低碳產業投資基金為最活躍國資機構，上海機場、茅臺基金、螞蟻集團為最跨界投資人。

2024年，儲能各領域融資熱度如何？數據顯示，2024年150起融資中，鈉電池、儲能系統占比13%，各20起；下一代電池技術（以固態電池為主）占比11%，共16起；負極材料占比10%，共15起；電池管理占比9%，共14起。

在其他新能源領域，光伏發生44起，其中鈣鈦礦發生24起；制氫儲氫發生27起。

“在布局電池技術迭代方向上，高能量密度、安全性、可靠性儲能系統獲關注。”王莞清說。

鈉電池領域融資，維持了2023年熱度。2024年，16家企業累計完成20起融資。其中，浙江湖鈉能源、上海璞鈉能源、武漢天鈉科技、江蘇隱功科技4家企業1年內完成多輪融資。在輪次上，25%為天使輪；35%為Pre-A輪；30%為A輪。鈉電池早期細分賽道，覆蓋層狀氧化物、聚陰離子化合物等多個技術路線。創始團隊普遍具有高校或產業背景；多數企業在客戶送樣驗證、產線建設階段；首批鈉電池將商用于小動力市場。

下一代電池技術中，主要以固態電池為主。數據顯示，2024年，共有14家企業發生新融資。早期細分賽道中，50%為天使輪，22%為Pre-A輪。記者獲悉，固態電池企業，主要布局聚合物、硫化物、氧化物、無負極等不同技術路線；創始人普遍具有高校或產業背景；多數處于研發、中試線建設、產線建設階段。

儲能系統融資中，18家企業累計完成19起融資，比2023年下降50%。

“其中，63%為工商業儲能，資金傾向盈利模式清晰的領域。”王莞清分析，“其中，大儲和獨立儲能，政策依賴度高，收益機制復雜且穩定性差，投資成本高且回收困難。工商業儲能峰谷套利模式清晰，收益機制穩定，且初始成本較低，運營維護簡單。”

負極材料融資中，13家企業累計完成15起融資。其中，硅碳、硅負極獲投最多。浙江格源新材料、杭州星科源新材料1年內完成了2輪融資。大多數企業處于種子輪、天使輪階段。

電池管理融資中，13家企業累計完成14起融資。熱管理系統、BMS獲投最多。上海美克生能源1年內完成2輪融資。產業資本積極布局。其中，仁發碳中和投資常州天目智能；小米產投、吉利控股等投資杭州協能科技。

此外，在光伏、制氫儲氫、電動航空等新能源其他領域，共計39家光伏企業累計完成44起融資，其中鈣鈦礦23起。其中，23家氫能企業累計完成27起融資，海德氫能、奧騰能源、明陽氫能、氫輝能源1年多起大額融資。蘇州科潤新材料，完成C+輪融資，超5.4億元，投資方由中國石化資本、峰和資本、架橋資本、建信投資組成。

“2024年，295家投資人累計投資354次。麟閣創投投資次數最多，超威集團成最活躍產業投資人，北京市綠色能源和低碳產業投資基金為最活躍國資機構，上海機場、茅臺基金、螞蟻集團為最跨界投資人。”王莞清表示。

值得一提的是，在2024年儲能行業融資企業估值TOP7中，1家企業估值超百億元，投資人不再為高估值買單。

數據顯示，根據已披露估值情況，2024年僅1家企業達百億元估值，2023年為9家，下降90%。與此同時，7家企業估值10億元以上。

王莞清對此分析，“產業環境下行、上市渠道鎖緊、資金退出困難，投資人不再為高估值企業買單，進入價格成為重要考量因素。”

從2022至2023年，我國儲能市場連續兩年實現了超200%的高速增長，2024年新增并網規模再次翻番。2025年，我國儲能市場有望保持闊步發展的態勢，但增速或將有所下降并且不確定性因素增加。

根據尋熵研究院對公開項目信息和狀態的統計，截至2025年1月底，國內已規劃部署但尚未投運的項目有184GW/487GWh（僅考慮2023年后啟動的項目）。這一個規模是截至2024年底國內累計裝機規模的近2.6倍。其中已進入實質性實施階段的項目規模達到100GW/287GWh，這些項目將是2025年中國儲能市場繼續發展的重要支撐。

根據尋熵研究院的預測，在基準場景下，2025年國內儲能新增并網規模有望達到69.6GW/177.2GWh，以能量規模計算的增速為59%。新疆、內蒙古、河北將成為2025年國內最大的三個區域儲能市場。各地大量已規劃實施的儲能示范項目、新能源大基地配儲項目的啟動建設、用戶側儲能項目在更大規模更廣地域內推廣應用、鋰電儲能系統持續走低的價格等因素都將是2025年國內儲能裝機繼續大幅增長的重要動力。