今年上半年，得益于庫存去化的順利完成、自主可控的持續推進，以及AI創新拉動的需求增長等，電子行業上市公司業績顯著改善，營收同比增幅位于全行業第一。

業內人士表示，在政策紅利加持下，隨著人工智能技術不斷進步，以及半導體國產替代持續推進，電子行業將迎來新一輪的發展機遇，板塊投資價值持續提升。

營收同比增幅全行業第一細分領域復蘇明顯

華創證券統計數據顯示，2024年上半年電子行業整體營收同比增長15%，位居全行業第一，歸母凈利潤同比增長54%，位居全行業第三。單季度來看，2024年第二季度電子行業整體營收同比增長17%，環比增長12%；歸母凈利潤同比增長42%，環比增長36%。

華創證券研究所副所長、首席電子行業分析師耿琛認為，上半年電子行業整體業績轉好，庫存去化的順利完成、自主可控的持續推進，以及AI創新拉動的需求增長為主要驅動力。“2024年電子行業的業績驅動因素主要包括庫存周期、AI創新、自主可控。”國泰君安證券電子行業首席分析師舒迪表示，2024年是電子行業業績反轉年，行業內各個細分環節業績同比均有明顯改善，行業整體業績高增長。

各細分行業復蘇趨勢也較為明顯。其中，消費電子板塊盈利能力持續回升。收入方面，第二季度消費電子板塊營業收入同比增長11%，環比增長6%。上半年消費電子板塊營收同比增長12%。利潤方面，第二季度消費電子板塊歸母凈利潤同比增長24%，環比增長5%，上半年消費電子板塊歸母凈利潤同比增長49%。

半導體板塊上，上半年整體營收、歸母凈利潤分別同比增長12%、33%。其中，第二季度營收同比增長26%，環比增長17%，連續6個季度實現了同比增長；歸母凈利潤同比增長20.2%，環比增長64.3%。

廣發證券電子行業首席分析師耿正表示，上半年受到終端景氣復蘇的帶動，消費電子板塊營收及利潤顯著回升；下半年進入傳統旺季，AIPC、AI手機等有望開啟換機周期，帶動行業整體需求回暖。同時，半導體板塊復蘇態勢延續，下游AI相關需求旺盛，消費電子持續回暖，工業、汽車庫存逐步去化，國產替代不斷推進，整體來看呈現向好趨勢。

人工智能等帶來新發展機遇投資價值持續提升

站在當前時點，業內人士認為，在政策支持下，隨著人工智能技術不斷進步，以及半導體國產替代持續推進，將為電子行業帶來新一輪的發展機遇。

黨的二十屆三中全會提出，健全因地制宜發展新質生產力體制機制，完善推動新一代信息技術、人工智能等戰略性產業發展政策和治理體系，引導新興產業健康有序發展，為我國電子產業提升長期公司價值、可持續發展提供了堅實基礎。

華創證券耿琛認為，電子產業兼具周期和成長特征，3年左右短中周期維度下，主要由供需、庫存等因素決定，5年以上長期視角下，由技術創新驅動的成長性則更為關鍵。“從中長期視角看，技術追趕疊加政策助力，國內人工智能產業后勁十足。”

耿琛進一步指出，人工智能產業作為新質生產力的代表，無疑將成為國家戰略科技布局的重點。卡位算力優勢賽道的企業，在政策紅利加持下，有望在新一輪AI創新周期中引領產業變革，收獲超額紅利，相關公司亦具備長期投資價值，板塊有望走出一輪長牛。

廣發證券耿正表示，AI算力硬件主要包括算、連、存三個部分。其中算力方面，隨著本土下游AI需求的不斷拉動，國產AI芯片廠商加速追趕，未來成長空間廣闊。連接方面，國產廠商在PCB行業深耕多年，憑借產能和管理優勢，有望伴隨行業共同成長；大模型對分布式并行訓練有更強的訴求，帶動GPU集群規模指數級增長，交換機將迎來量價齊升的機遇期。存儲方面，國內相關廠商有望憑借已有的產業發展基礎，加速產業鏈各環節的技術突破，提升在HBM市場的份額。

此外，從消費電子到工控車規產品，從芯片到制造和設備，本土廠商持續加大研發投入，不斷取得技術突破，擴充產品品類，拓展成長邊界。

耿正認為，未來國產替代空間依然廣闊，國內半導體公司有望持續受益于國產替代進程的深入，建議關注國產半導體設計、制造、設備等產業鏈關鍵環節廠商。

“展望未來，補庫周期正接近尾聲，AI創新海內外持續共振，半導體自主可控步入先進制程領域，相關配套政策持續支持，行業穩健向上發展可期。”國泰君安證券舒迪稱。