央行決定，自2012年7月6日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率。金融機構(gòu)一年期存款基準利率下調(diào)0.25個百分點，一年期貸款基準利率下調(diào)0.31個百分點；其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。
這是央行不到一個月時間第二次降息，如果說6月7日第一次降息不算意外的話，那么，這次則大大出乎市場以及各界人士的預(yù)料。
從國際經(jīng)濟情況分析，美國經(jīng)濟增速大大低于預(yù)期，歐債危機仍沒有減緩跡象，希臘債務(wù)違約之劍仍懸在頭上。歐洲已經(jīng)率先采取行動，歐洲央行宣布將基準利率下降25個基點，至0.75%；英格蘭銀行雖然維持基準利率于0.5%的歷史低點不變，但將資產(chǎn)購買規(guī)模擴大500億英鎊至3750億英鎊，量化寬松力度之大實屬罕見。這預(yù)示著國際國內(nèi)經(jīng)濟情況可能延續(xù)低迷狀況。
中國和歐洲央行聯(lián)動降息，加上英國的量化寬松，雖然歐洲央行否認了提前與中國溝通，但就算是巧合，更恰恰預(yù)示各國對世界經(jīng)濟繼續(xù)萎靡的看法是一致的。相信不久美國可能推出新一輪量化寬松，這將使得全球大肆放水貨幣之潮來襲。
中國不到一個月兩次降息實際上預(yù)示著寬松貨幣政策正式到來。從CPI逐步回落和經(jīng)濟增速持續(xù)放緩分析，貨幣政策適度寬松是必要的，特別是降低利率是正確選擇。以筆者看，降低利率起碼比降低存款準備金率有效和對路。
這次降低利率對企業(yè)構(gòu)成最大利好。存款利率降得少，貸款利率降得多而且貸款下浮至0.7倍，企業(yè)是最大的受益者。經(jīng)過這兩次降息后，一年期貸款基準利率從6.56%降低到6%，如果再下浮0.7倍的話，將降至4.2%，比兩次降息前的6.56%下降2.36個百分點，降幅高達近36%，一個月不到，利率如此降幅實屬罕見，企業(yè)貸款利息負擔(dān)將大大減輕，對實體經(jīng)濟構(gòu)成實質(zhì)性利好。
對銀行構(gòu)成重大利空。這次利率下調(diào)后，按照浮動后存貸款利率計算，以一年期為例，存款利率3.3%，貸款利率為4.2%，存貸利差縮小到0.9個百分點，銀行在貸款上基本沒有利潤空間。當(dāng)然，如果貸款利率在基準利率基礎(chǔ)上上浮30%的話，一年期存貸款利差維持在3個百分點以上。總之，對銀行構(gòu)成重大利空。
央行接連降息突襲說明，我國宏觀經(jīng)濟政策過分依賴貨幣政策，即過分依賴放水貨幣的傳統(tǒng)思路仍沒有根本改變。筆者納悶的是，在我國貨幣超發(fā)情況下，為何仍然如此放水貨幣？筆者不理解的是，為何一直降息降準而就是不減稅降費呢？現(xiàn)在大力度減稅降費比降息降準要對路得多，效果要好百倍。
作者：wy
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